消费电子旺季来临!二级行情爆发 一级市场“按兵不动”
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2024-06-02 18:54:05
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  近期,受华为、小米等终端产品销售旺季来临,A股消费电子板块持续走强。

  截至11月3日收盘,朝阳科技、欧菲光、惠威科技等强势涨停,其中朝阳科技更已经连收5个涨停板。波导股份、昀冢科技、长盈精密等跟涨,日内涨幅均超过7%。

  二级市场火热,但一级市场对消费电子的看法则保持谨慎。

  深圳一投资机构关注消费电子领域的投资人告诉《科创板日报》记者,其所在机构对消费电子领域项目已关注较少,“头部项目和头部供应链体系格局已经基本形成,尤其深圳的项目,整体毛利水平不高。”

  华东一机构投资人则对《科创板日报》记者表示,一级市场消费电子不热,主要是缺乏大的创新。“之前消费电子产业链的发展主要是由电脑、手机驱动的,但到现阶段还没有一个新的驱动行业增长的终端出现,现在聊的比较多的VR/AR,短期内还无法真正起量,所以也无法起到很强的行业驱动作用。”

  消费电子行情见底?

  连续5个交易日涨停的朝阳科技,主营业务包括声学产品(耳机、音响)业务、精密零组件业务和OEM代工生产业务,已与苹果、Beats、安克、三星、哈曼、OPPO、小米、华硕、JLAB、骷髅头等终端品牌建立合作。

  三季报显示,朝阳科技报告期内实现营收4.59亿元,同比增长21.45%;归母净利4610.52万元,同比大幅增长82.13%。

  同日亦走出涨停行情的欧菲光,在10月份更是上演了六连板,累计涨幅超过80%。

  欧菲光这轮行情与搭上华为产业链有关。此前有供应链人士透露,在Mate 60系列,欧菲光摄像头模组全部参与了供应,并占绝大部分份额,包括后置摄像头、前置摄像头、指纹模组,单台价值在500-600元。

  据欧菲光三季报,报告期内,公司实现营收45.05亿元,同比增长47.75%;归母净利为5431.82万元,同比大幅增长102.26%。

  惠威科技则是无线耳机、智能音箱概念的热股,股价涨停当日,无线耳机概念上涨2.94%,智能音箱概念上涨2.69%。

  据三季报,惠威科技报告期内实现营收1.59亿元,同比减少5.53%;归母净利120.06万元,同比减少38.8%。

  东吴证券10月19日的研报分析,消费电子当前估值相对较低。截至 2023年10月11日,申万一级电子行业 TTM 市盈率为 48 倍,处于过去十年历史分位 57.6%。截至 2023年10月11日,二级行业中,消费电子 TTM 市盈率为31.1 倍,处于过去十年历史分位 22.2%,估值修复空间较大。

  行业情况方面,随着库存去化以及产业链调整,消费电子市场有望复苏。

  一级市场“按兵不动”

  据财联社创投通数据不完全统计,今年以来,消费电子领域共发生投融资事件20余起,项目主要集中在天使轮以及A轮等早期阶段,项目业务内容主要聚焦在创新消费终端领域,出手机构不乏深创投、中金资本、源码资本、格力集团等头部机构。

  其中,深圳市倍思科技有限公司今年4月完成的A轮融资,集结了深创投、中金资本、越秀产投基金以及高榕资本等多家头部机构。公开资料显示,深圳市倍思科技有限公司成立于2011年,该A轮融资为公司成立以来首次进行对外股权融资。

  据公开资料,该公司最早从基础的手机配件做起,手机壳是最初的爆款。当前公司定位为出海消费电子品牌,产品涉及办公电子、智能终端周边、车载电子三大类。

  从数据上看,今年消费电子在一级市场的投融资事件数量,并未表现出较之此前明显的增长趋势。多名一级市场投资人在接受采访时表示,当前二级市场消费电子板块的异动,很难说会传导带动一级市场消费电子领域的热度。

  上述深圳股权投资机构人士对《科创板日报》记者表示,“二级市场传导到一级市场可能需要时间,如果二级市场有一阵子长期繁荣,可能一级市场才会开始考虑出手,目前我们仍然是观望的状态。”

  该深圳股权投资人士进一步表示,消费电子当前总体看得较少,一方面是头部品牌以及头部供应链体系格局已基本形成,“尤其深圳这边整体毛利率水平都不高。”

  而对于估值表现方面,其表示,“项目方现在能融到资的会降估值,比自己预期的多融一些存粮过冬。比较惨的是原来估值要的比较高,但是商业表现一直很差的项目,按照原来市场环境下的估值融不到了,但是公司的业务又得继续烧钱。这类项目今年如果不转型业务模式、 大刀阔斧降本增效的话,会死的很快。”

  当前形势下,该人士表示,细分上已很难说有大的投资机会,“现在不是投行业或者投热点,而是要case by case地判断。今年投资主要是看现金流,比如项目技术很好,收入规模也可以,但是净利润和现金流表现一般,放在以前我们可能会搏一搏超额收益,现在的话就不投了。”

  上述华东区域机构人士亦对《科创板日报》记者表示,“当前,消费电子已经看得比较少。”其认为,消费电子真正重归活跃,或需要等到下一代具有稳定出货量的终端出现而形成驱动。“VR/AR真正要达到前两代的电脑和手机的出货水平,估计还要10年。当前的行业状态下,消费电子供应链的企业利润水平,其实是下降的。”

  该华东区域投资人进一步表示,当前消费电子有一些潜在的细分增长,比如音频眼镜等,“但规模总体还不大。像这类相对独立且规模较小的细分领域,跟包括TWS耳机、手机等不一样,后者能形成一条完善的代工产业链,因此能起到一个明显的行业驱动作用。”

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